PPP項(xiàng)目中如何融資？

發(fā)布日期：2015-03-10來(lái)源：本站編輯：靳明偉

[摘要]

　　以環(huán)保項(xiàng)目為例，據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，2013年環(huán)保行業(yè)共披露融資案例29個(gè)，融資金額僅為3.42億美元，創(chuàng)下近5年的新低。目前支撐中國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的投融資體系，存在金融工具單一、融資成本過(guò)高等問(wèn)題。

　　當(dāng)前PPP項(xiàng)目的融資方式主要是商業(yè)貸款。過(guò)度依賴以商業(yè)銀行為主導(dǎo)的間接融資，利率過(guò)高，周期過(guò)短，難以適應(yīng)大多數(shù)PPP項(xiàng)目收益低、周期長(zhǎng)的特點(diǎn)。

　　國(guó)際PPP項(xiàng)目經(jīng)常采用項(xiàng)目融資方式。但中國(guó)目前尚未建立項(xiàng)目融資的金融服務(wù)體系，難以實(shí)現(xiàn)以項(xiàng)目未來(lái)收入和資產(chǎn)為質(zhì)押的銀行貸款。雖然銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)指引》，但實(shí)踐中，以項(xiàng)目未來(lái)收益和資產(chǎn)為擔(dān)保的項(xiàng)目融資方式非常少見。有人統(tǒng)計(jì)，中國(guó)目前已有5000多個(gè)PPP項(xiàng)目，真正采用項(xiàng)目融資方式的不超過(guò)10個(gè)。而且項(xiàng)目公司是否擁有項(xiàng)目設(shè)施的所有權(quán)，也影響著項(xiàng)目的融資。

　　按照2009年7月18日中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)指引》(銀監(jiān)發(fā)〔2009〕71號(hào))第3條的規(guī)定：“本指引所稱項(xiàng)目融資，是指符合以下特征的貸款：

　　(一)貸款用途通常是用于建造一個(gè)或一組大型生產(chǎn)裝置、基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)項(xiàng)目或其他項(xiàng)目，包括對(duì)在建或已建項(xiàng)目的再融資;

　　(二)借款人通常是為建設(shè)、經(jīng)營(yíng)該項(xiàng)目或?yàn)樵擁?xiàng)目融資而專門組建的企事業(yè)法人，包括主要從事該項(xiàng)目建設(shè)、經(jīng)營(yíng)或融資的既有企事業(yè)法人;

　　(三)還款資金來(lái)源主要依賴該項(xiàng)目產(chǎn)生的銷售收入、補(bǔ)貼收入或其他收入，一般不具備其他還款來(lái)源。”

　　而《項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)指引》第11條規(guī)定，貸款人應(yīng)當(dāng)要求將符合抵質(zhì)押條件的項(xiàng)目資產(chǎn)和/或項(xiàng)目預(yù)期收益等權(quán)利為貸款設(shè)定擔(dān)保，并可以根據(jù)需要，將項(xiàng)目發(fā)起人持有的項(xiàng)目公司股權(quán)為貸款設(shè)定質(zhì)押擔(dān)保。

　　那么，在實(shí)踐中，如果項(xiàng)目公司不擁有項(xiàng)目資產(chǎn)的所有權(quán)，基本不可能為貸款設(shè)定擔(dān)保，如何抵押或質(zhì)押?

　　而另一方面，按照原國(guó)家計(jì)委、原電力部、交通部于1995年8月21日發(fā)布的《關(guān)于試辦外商投資特許權(quán)項(xiàng)目審批管理有關(guān)問(wèn)題的通知》規(guī)定，以及1997 年4月16日原國(guó)家計(jì)委發(fā)布的《境外進(jìn)行項(xiàng)目融資管理暫行辦法》來(lái)看，外商投資的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)項(xiàng)目資產(chǎn)對(duì)外進(jìn)行抵押和質(zhì)押，是被允許的。那么，內(nèi)外項(xiàng)目的待遇差別，是否可以取消?

　　PPP項(xiàng)目具有投資額大、回報(bào)穩(wěn)定、現(xiàn)金流好、經(jīng)營(yíng)期長(zhǎng)等特點(diǎn)，最適合建立產(chǎn)業(yè)投資基金。但目前中國(guó)沒(méi)有產(chǎn)業(yè)基金法，如何操作才不違法，是令人經(jīng)常困擾的問(wèn)題。政策的限制，難以在短期內(nèi)突破，這在一定程度上限制了投資人的融資渠道，進(jìn)而限制PPP的發(fā)展。

　　值得關(guān)注的是，2014年10月24日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制，該會(huì)議要求，要大力創(chuàng)新融資方式，創(chuàng)新信貸服務(wù)，支持開展排污權(quán)、收費(fèi)權(quán)、購(gòu)買服務(wù)協(xié)議質(zhì)(抵)押等擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)，探索利用工程供水、供熱、發(fā)電、污水垃圾處理等預(yù)期收益質(zhì)押貸款。

　　其實(shí)，環(huán)保行業(yè)早已使用這種模式，但并不普及。若能推廣這種收費(fèi)權(quán)質(zhì)押的融資模式，對(duì)PPP項(xiàng)目應(yīng)是一個(gè)利好消息。

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