1-7月保險(xiǎn)資管債、股權(quán)投資計(jì)劃同比增29% 重點(diǎn)發(fā)力重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目

發(fā)布日期：2018-08-13來源：網(wǎng)絡(luò)來源編輯：張世輝

[摘要]

　　重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是保險(xiǎn)資金支持國家戰(zhàn)略的主要著力點(diǎn)。8月8日，中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年7月底，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司累計(jì)發(fā)起設(shè)立各類債權(quán)、股權(quán)投資計(jì)劃926項(xiàng)，合計(jì)備案（注冊）規(guī)模22334.34億元。與截至2017年7月底的數(shù)據(jù)相比，注冊項(xiàng)目數(shù)量、規(guī)模分別提高29.33%、24.85%。

　　 其中，基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃表現(xiàn)良好。預(yù)計(jì)未來一段時(shí)期，保險(xiǎn)資金還將通過更多方式推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　 重大基礎(chǔ)設(shè)施是主要著力點(diǎn)

　　 經(jīng)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者計(jì)算，2018年7月，9家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司共注冊各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品13項(xiàng)，合計(jì)注冊規(guī)模190.20億元。與之對比，2017年7月，7家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司注冊債權(quán)投資計(jì)劃共9項(xiàng)，合計(jì)注冊規(guī)模183.00億元。這意味著，注冊公司數(shù)量同比提高28.57%，注冊項(xiàng)目數(shù)量、規(guī)模同比提高44.44%、3.93%。

　　 具體而言，2018年7月，基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃7項(xiàng)，注冊規(guī)模141.50億元，相比于2017年7月的基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃7項(xiàng)，注冊規(guī)模163.00億元，注冊項(xiàng)目數(shù)量并無變化，注冊項(xiàng)目規(guī)模同比下降13.19%；同期，不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃5項(xiàng)，注冊規(guī)模38.70億元，相比于2017年7月的不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃2項(xiàng)，注冊規(guī)模20.00億元，注冊項(xiàng)目數(shù)量同比提高150%，注冊項(xiàng)目規(guī)模同比提高93.5%；股權(quán)投資計(jì)劃1項(xiàng)，注冊規(guī)模10.00億元。

　　 值得注意的是，資管新規(guī)出臺(tái)后，禁止明股實(shí)債、打破剛性兌付，符合保險(xiǎn)資金需求的高收益、長期限固定收益類產(chǎn)品可能更加缺乏，新增保費(fèi)和資管產(chǎn)品到期形成的資金，將面臨沒有產(chǎn)品可配的局面，進(jìn)一步加大資產(chǎn)配置的壓力。

　　 為此，7月20日，央行會(huì)同銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項(xiàng)的通知》，就過渡期內(nèi)有關(guān)具體操作性問題進(jìn)行了明確?！锻ㄖ繁硎?，過渡期內(nèi)，金融機(jī)構(gòu)可以適當(dāng)發(fā)行一部分老產(chǎn)品投資一些新資產(chǎn)，但這些新資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先滿足國家重點(diǎn)領(lǐng)域和重大工程建設(shè)續(xù)建項(xiàng)目，以及中小微企業(yè)的融資需求。

　　 進(jìn)一步放在1-7月的坐標(biāo)中看，2018年1-7月，21家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司注冊債權(quán)投資計(jì)劃和股權(quán)投資計(jì)劃共83項(xiàng)，合計(jì)注冊規(guī)模1580.20億元。與之對比，2017年1-7月，21家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司注冊債權(quán)投資計(jì)劃和股權(quán)投資計(jì)劃共89項(xiàng)，合計(jì)注冊規(guī)模2210.62億元。這意味著，2018年1-7月注冊公司數(shù)量不變，注冊項(xiàng)目數(shù)量同比下降6.74%，注冊項(xiàng)目規(guī)模同比下降28.52%。

　　 其中，2018年1-7月，基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃40項(xiàng)，注冊規(guī)模926.40億元，相比于2017年1-7月的基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃27項(xiàng)，注冊規(guī)模813.97億元，注冊項(xiàng)目數(shù)量同比提高48.15%，注冊項(xiàng)目規(guī)模同比提高13.81%；同期，不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃42項(xiàng)，注冊規(guī)模643.80億元，相比于2017年1-7月的不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃51項(xiàng)，注冊規(guī)模908.15億元，注冊項(xiàng)目數(shù)量同比下降17.65%，注冊項(xiàng)目規(guī)模同比下降29.11%；同期，股權(quán)投資計(jì)劃1項(xiàng)，注冊規(guī)模10.00億元，相比于2017年1-7月的股權(quán)投資計(jì)劃11項(xiàng)，注冊規(guī)模488.50億元，注冊項(xiàng)目數(shù)量同比下降90.91%，注冊項(xiàng)目規(guī)模同比下降97.95%。

　　 不難發(fā)現(xiàn)，基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃表現(xiàn)良好。中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，未來一段時(shí)期，重大基礎(chǔ)設(shè)施仍然是保險(xiǎn)資金支持國家戰(zhàn)略的主要著力點(diǎn)。

　　 一位保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，事實(shí)上，資管新規(guī)對保險(xiǎn)業(yè)影響相對較小，未來保險(xiǎn)業(yè)會(huì)受益于資管新規(guī)。“過去一段時(shí)間，基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目對財(cái)務(wù)成本高度敏感，因而為了控制融資成本，往往采取高杠桿和短貸長投的方式，預(yù)期收益率難以滿足長期資金的要求。”

　　 根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)耐受度匹配資產(chǎn)

　　 此外，近段時(shí)間資本市場的波動(dòng)，對保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的收益率產(chǎn)生了一定影響。一位具有國有背景保險(xiǎn)公司的負(fù)責(zé)人對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者坦言，權(quán)益投資是關(guān)鍵少數(shù)，雖然權(quán)益類倉位占比不高，但對投資收益的快速攀升較為重要。“資本市場波動(dòng)對保險(xiǎn)資金收益率影響較大，綜合收益率明顯承壓，權(quán)益資產(chǎn)可能是負(fù)貢獻(xiàn)。”

　　 這種影響在一些非上市保險(xiǎn)公司披露的2018年2季度償付能力報(bào)告中即可窺一二。華夏人壽2018年一季度（末）凈利潤32.49億元，二季度（末）-2.03億元。華夏人壽回復(fù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者稱：“二季度受到股票市場下行影響，投資收益率較一季度有一定程度下滑，但整體維持穩(wěn)定。”

　　 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，不少保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司認(rèn)為，現(xiàn)階段固定收益類資產(chǎn)吸引力依然較強(qiáng)，但是會(huì)有所分化，比如低評級信用債的利差可能還會(huì)拉大，信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力會(huì)越來越重要。

　　 國壽資產(chǎn)副總裁于泳對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者強(qiáng)調(diào)，要根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)耐受度去尋找合理的產(chǎn)品配置，以控制信用風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，這考驗(yàn)資管機(jī)構(gòu)的基本功，路遙知馬力，實(shí)踐當(dāng)中能不能真正做到、尋找到和風(fēng)險(xiǎn)匹配度相適配的產(chǎn)品，本身也是對資管機(jī)構(gòu)能力的考驗(yàn)。

　　 對于未來的投資機(jī)會(huì)，國華人壽總裁助理章俊對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，無論是哪一類資產(chǎn)，在未來都具有長期價(jià)值。在中國經(jīng)濟(jì)體中不同的資產(chǎn)具有不同的特點(diǎn)，例如，優(yōu)質(zhì)股權(quán)的長期價(jià)值相對符合保險(xiǎn)資金收益率需求和久期特征，這類資產(chǎn)持續(xù)具有高ROE回報(bào)，不存在到期再投資風(fēng)險(xiǎn)，但實(shí)際上又具有良好的流動(dòng)性，真正可以賺時(shí)間的錢。

　　 中國太保副總裁潘艷紅此前曾在“2018中國資產(chǎn)管理年會(huì)”上表示，壽險(xiǎn)資金是一個(gè)國家重要的戰(zhàn)略資金來源，可以大量用于長期國債、高質(zhì)量收益穩(wěn)定的長期企業(yè)債、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面。目前保險(xiǎn)資金為拉長資產(chǎn)久期，除購買長期和超長期國債外，就是通過另類投資，這其中既有關(guān)系國計(jì)民生的大型工程，也有服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高速公路、地鐵、城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，還有服務(wù)重點(diǎn)民生工程的棚改、保障型住房的建設(shè)項(xiàng)目。未來完全可以增加長期企業(yè)債等收益穩(wěn)定、同時(shí)又兼具流動(dòng)性的品種配置，在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮更大作用。

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