施工企業(yè)海外承包工程項(xiàng)目融資方式

發(fā)布日期：2015-09-11來源：編輯：流水

[摘要]

　　 當(dāng)前，隨著中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易的不斷發(fā)展，施工企業(yè)在國(guó)家支持以及自身努力下，大力拓展海外市場(chǎng)，取得了很大的成績(jī)。要不斷的拓展海外市場(chǎng)，項(xiàng)目融資方式至關(guān)重要。國(guó)內(nèi)施工企業(yè)也本著金融與實(shí)業(yè)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)互利雙贏的原則，大力推進(jìn)與金融企業(yè)的海外工程項(xiàng)目戰(zhàn)略合作關(guān)系，擴(kuò)大項(xiàng)目融資渠道，加快企業(yè)發(fā)展。

　　 一、海外承包工程項(xiàng)目運(yùn)作需要解決的問題

　　 施工企業(yè)的海外承包工程項(xiàng)目運(yùn)作，需要解決如下兩個(gè)方面的主要問題，亦是解決工程項(xiàng)目的融資方式。

　　 (一)、保函。施工企業(yè)要承攬一個(gè)工程都得開具各種保函。包括投標(biāo)、預(yù)付款、履約、質(zhì)量(維修)、關(guān)稅保函等。

　　 (二)、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、項(xiàng)目流動(dòng)資金。承攬海外大型項(xiàng)目需要購(gòu)置一些大型的施工設(shè)備，比如盾構(gòu)等，以及需要項(xiàng)目流動(dòng)資金，這就需要企業(yè)有一定的墊資、融資能力。

　　 二、保函

　　 (一)、保函取得方式。通過辦理保函，施工企業(yè)可籌集到項(xiàng)目的預(yù)付款以及項(xiàng)目運(yùn)作所需要的部分資金。辦理保函，可通過如下四種方式取得：

　　 (1)、通過國(guó)家政策性銀行取得。在我國(guó)通常是由中國(guó)進(jìn)出口銀行來提供。

　　 (2)、通過商業(yè)銀行取得。比如中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、工商銀行等。

　　 (3)、通過保險(xiǎn)公司取得。比如中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司等。

　　 (4)、通過我國(guó)政府取得。我國(guó)政府設(shè)立了對(duì)外工程保函風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)資金，保函亦可以通過向政府申請(qǐng)取得。

　　 (二)、幾種常用保函

　　 (1)、投標(biāo)保函：保證投標(biāo)人在報(bào)價(jià)有效期內(nèi)不撤標(biāo)、不改標(biāo)，一旦中標(biāo)后需及時(shí)與招標(biāo)方(或業(yè)主)簽約并提供履約保函(有可能要求交納中標(biāo)額1-3%的中標(biāo)管理費(fèi)。投標(biāo)保函的金額一般為投標(biāo)報(bào)價(jià)的1-5%。投標(biāo)保函效期的計(jì)算一般為開標(biāo)日+報(bào)價(jià)有效期+30天(或28天);(價(jià)格或匯率動(dòng)蕩易造成棄標(biāo))。

　　 (2)、履約保函：廣義地講，所有的保函都可稱之為履約保函，擔(dān)保主債務(wù)人在合同項(xiàng)下義務(wù)的履行，否則，由擔(dān)保人代為履行或承擔(dān)付款責(zé)任。狹義地講，則是指工程承包和商業(yè)貿(mào)易中擔(dān)保承包商或供貨商按合同規(guī)定履行義務(wù)的保函，保證申請(qǐng)人誠(chéng)信、善意、及時(shí)和完整地履行合約。履約保函的金額一般為合同總價(jià)的10%。履約保函效期計(jì)算一般為初驗(yàn)或供貨完成(可合理增加30天)。

　　 (3)、預(yù)付款保函：保證在承包方收到預(yù)付款后出現(xiàn)違約情況時(shí)，向業(yè)主返還承包方所已得到之預(yù)付款及在此期間發(fā)生的利息。預(yù)付款保函的金額一般為合同總價(jià)的10-30%。效期及要求付款的條件與履約保函相似。

　　 三、常用的海外承包工程項(xiàng)目融資方式

　　 (一)、融資租賃。通過與國(guó)內(nèi)外的租賃公司、信托公司等金融機(jī)構(gòu)合作，籌集資金，用來購(gòu)置工程項(xiàng)目所需的大型設(shè)備。

　　 (二)、政府優(yōu)惠貸款。通過外國(guó)政府優(yōu)惠貸款來購(gòu)置工程項(xiàng)目所需的大型設(shè)備。外國(guó)政府貸款是受財(cái)政部委托，由中國(guó)進(jìn)出口銀行轉(zhuǎn)貸的外國(guó)政府向我國(guó)政府提供的優(yōu)惠貸款和混合貸款?；旌腺J款是由外國(guó)政府提供的優(yōu)惠貸款與外國(guó)銀行提供的商業(yè)貸款混合組成的貸款。我公司利用德國(guó)政府貸款購(gòu)買4臺(tái)盾構(gòu)，即是此種優(yōu)惠貸款。

　　 (三)、買方信貸。買方信貸主要用于支持中國(guó)機(jī)電產(chǎn)品、大型成套設(shè)備等資本性貨物以及船舶、高新技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)的出口，支持中國(guó)企業(yè)帶資承包國(guó)外工程。我公司與上海外經(jīng)等組成的STA國(guó)外承包集團(tuán)，承攬伊朗德黑蘭高速公路，用的就是買方信貸。

　　 (四)、賣方信貸。通過賣方信貸來取得對(duì)外承包工程的項(xiàng)目貸款。對(duì)外承包工程貸款是指中國(guó)進(jìn)出口銀行對(duì)我國(guó)企業(yè)在境外承接的能帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)設(shè)備、施工機(jī)具、材料、技術(shù)出口和勞務(wù)輸出的工程項(xiàng)目所需資金發(fā)放的本、外幣貸款。我國(guó)使用世界銀行或亞洲開發(fā)銀行等國(guó)際金融組織的貸款，采取國(guó)際招標(biāo)，國(guó)內(nèi)企業(yè)中標(biāo)的承包工程項(xiàng)目也在該種貸款支持范圍內(nèi)。

　　 四、常用融資方式的不足

　　 (一)、我國(guó)出口信貸和出口信用保險(xiǎn)制度發(fā)展還不成熟，限制了我國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)與外國(guó)同行的競(jìng)爭(zhēng)。

　　 我國(guó)的傳統(tǒng)出口市場(chǎng)主要為非洲、亞洲和南美洲的發(fā)展中國(guó)家，其政治、金融和商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)都較高。而我國(guó)出口信貸及出口信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力不如西方發(fā)達(dá)國(guó)家，對(duì)一些國(guó)家的承保條件要求過高，承保難;同時(shí)，保險(xiǎn)費(fèi)率較高，加重了中國(guó)對(duì)外承包企業(yè)的成本負(fù)擔(dān)，降低了我國(guó)對(duì)外承包企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

　　 (二)、實(shí)際融資渠道單一，過分依賴出口賣方信貸融資。

　　 自上世紀(jì)90年代以來，我國(guó)的對(duì)外承包工程公司開始以帶資承包的方式更多地參與國(guó)際承包工程市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。目前，我國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)主要依靠出口賣方信貸為國(guó)外大型工程項(xiàng)目融資，取得了一定的市場(chǎng)份額。但利用出口賣方信貸融資開拓國(guó)際承包工程市場(chǎng)，將給我國(guó)企業(yè)帶來四個(gè)不利之處：

　　 (1)、此類貸款勢(shì)必以負(fù)債的形式表現(xiàn)在企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中，提高了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，從而影響了企業(yè)再融資的能力;

　　 (2)、在國(guó)際工程合同中，出口賣方信貸融資條件一般與延期付款合同條件相對(duì)應(yīng)，因此我國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上將顯示大量的應(yīng)收帳款，不利于公司的資金流動(dòng)性;

　　 (3)、隨著中國(guó)加入WTO，金融市場(chǎng)日益開放，我國(guó)的對(duì)外承包工程企業(yè)將很快直接面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯率的變動(dòng)，很可能在一夜之間將一個(gè)贏利的項(xiàng)目變?yōu)橐粋€(gè)虧損的項(xiàng)目，而一個(gè)項(xiàng)目的失敗將可能直接導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，甚至破產(chǎn)。

　　 五、利用項(xiàng)目融資方式進(jìn)一步開拓海外市場(chǎng)

　　 為了占據(jù)國(guó)際工程承包市場(chǎng)上更大的份額，盡快突破融資瓶頸，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，我國(guó)海外承包工程的施工企業(yè)在積極探索新的途徑擴(kuò)大融資渠道，尤其是應(yīng)積極探討國(guó)際工程承包市場(chǎng)所通行的項(xiàng)目融資方式。其中比較成熟的模式是BOT項(xiàng)目融資。

　　 (一)、項(xiàng)目融資是為一個(gè)特定的經(jīng)濟(jì)實(shí)體安排的融資，其貸款人在最初考慮安排貸款時(shí)，滿足于使用該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來源，并且滿足于使用該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的資產(chǎn)作為貸款的安全保障。因此，項(xiàng)目融資用來保證貸款償還的首要來源被限制在項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)收益——項(xiàng)目未來的現(xiàn)金流量和項(xiàng)目本身的資產(chǎn)價(jià)值，而不像傳統(tǒng)的公司融資方式那樣，依賴項(xiàng)目發(fā)起人或投資人自身的資信。即項(xiàng)目融資的還款來自于未來項(xiàng)目收益。

　　 (二)、項(xiàng)目融資特點(diǎn)

　　 (1)、有限追索。追索是指在借款人未按期償還債務(wù)時(shí)，貸款人要求借款人以除抵押資產(chǎn)以外的其他資產(chǎn)償還債務(wù)的權(quán)力。項(xiàng)目融資中，貸款人可以在貸款的某個(gè)特定階段(如項(xiàng)目的建設(shè)期)對(duì)借款人實(shí)行追索，或者在一個(gè)規(guī)定的范圍內(nèi)(包括金額和形式的限制)對(duì)借款人實(shí)行追索。除此之外，項(xiàng)目出現(xiàn)任何問題，貸款人均不能追索到借款人除該項(xiàng)目資產(chǎn)、現(xiàn)金流量以及所承擔(dān)的義務(wù)范圍之外的任何形式的財(cái)產(chǎn)，即有限追索。

　　 (2)、融資渠道多元化。項(xiàng)目融資之所以適合于大型工程項(xiàng)目的建設(shè)開發(fā)，正是因?yàn)樗哂卸嘣馁Y金籌措渠道，包括有限追索性的項(xiàng)目貸款、發(fā)行項(xiàng)目債券、政府貸款、多邊金融機(jī)構(gòu)貸款以及出口信貸等。

　　 (3)、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)對(duì)于項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)中可能發(fā)生的各種風(fēng)險(xiǎn)，以合同形式在項(xiàng)目發(fā)起人(投資者)、貸款人、工程承包公司等項(xiàng)目相關(guān)方之間進(jìn)行分擔(dān)。在項(xiàng)目融資中，將各類風(fēng)險(xiǎn)具體化，以合同形式明確規(guī)定各當(dāng)事人承擔(dān)多大程度的風(fēng)險(xiǎn)，用何種方式來承擔(dān)。以項(xiàng)目合同、融資合同、項(xiàng)目未來產(chǎn)品的銷售合同、擔(dān)保、支持文件作為風(fēng)險(xiǎn)控制的實(shí)現(xiàn)形式，貫穿于整個(gè)項(xiàng)目周期，彼此銜接，使風(fēng)險(xiǎn)得以規(guī)避、分擔(dān)。

　　 六、項(xiàng)目融資案例——馬來西亞南北大道(BOT)

　　 (一)、概況：泰國(guó)到新加坡800公里高速公路中的一段，特許協(xié)議1988年至2018年，總籌資約8億美元，政府支持貸款6.5億美元，償還期25年，項(xiàng)目公司資本金占投資10%，股票籌資給與原有309公里高速路的特許運(yùn)營(yíng)權(quán)，月收入約200萬(wàn)美元，收費(fèi)隨物價(jià)上漲，政府擔(dān)保最少交通收入。

　　 (二)、項(xiàng)目結(jié)構(gòu)

　　 馬來西亞政府

　　 特許權(quán)協(xié)議

　　 聯(lián)合公司

　　 銀團(tuán)

　　 6.5億貸款

　　 9.3億貸款

　　 項(xiàng)目公司（PLUS）

　　 施工合同

　　 咨詢監(jiān)理

　　 承包商

　　 七、其他海外BOT項(xiàng)目融資比較

　　 項(xiàng)目

　　 悉尼港海灣隧道

　　 Darfold橋

　　 英法海峽隧道

　　 曼谷高速公路

　　 Babi River 電廠

　　 所在國(guó)

　　 澳大利亞

　　 英國(guó)

　　 英國(guó)

　　 泰國(guó)

　　 巴基斯坦

　　 發(fā)起人

　　 澳transfield和Kumagai

　　 歐洲幾家銀行

　　 歐洲隧道公司

　　 曼谷快車公司

　　 英Unjxre等公司

　　 特許協(xié)議

　　 1985年

　　 1988年

　　 1987年

　　 1988年

　　 1987年

　　 特許期限

　　 30年

　　 20年

　　 55年

　　 30年

　　 23年

　　 籌資總額

　　 5.5億美元

　　 3.1億美元

　　 103億美元

　　 8.8億美元

　　 13億美元

　　 融資結(jié)構(gòu)

　　 1100萬(wàn)股票2.79億債券2.23億無(wú)息貸款

　　 1.21億附屬貸款證券1.85億一辛迪加貸款

　　 85億貸款(209家銀行)17.2億元股票

　　 8000萬(wàn)元政府股票(49%)

　　 1.4億元股票6.5億元出口信貸4.1億元其它貸款

　　 資本債務(wù)比

　　 5：95

　　 較特殊

　　 20：80

　　 20：80

　　 20：80

　　 建設(shè)方式

　　 交鑰匙固定價(jià)格

　　 交鑰匙分包

　　 固定總價(jià)

　　 交鑰匙承包

　　 固定總價(jià)

　　 履行保證

　　 500

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