中國企業(yè) “一帶一路”避險(xiǎn)路徑

發(fā)布日期：2015-06-05來源：網(wǎng)絡(luò)來源編輯：張瑞晨

[摘要]繼“一帶一路”戰(zhàn)略、亞投行、絲路基金之后，2015年5月16日國務(wù)院發(fā)布的一部《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)國際產(chǎn)能和裝備制造合作的指導(dǎo)意見》，再度成為助推中國企業(yè)“走出去”的強(qiáng)勁動(dòng)力。

　　“中國企業(yè)‘走出去’戰(zhàn)略，重新定義了過去30年改革開放的變化，如今我國新的開放模式正在加速推進(jìn)，而這一模式將在未來二三十年內(nèi)持續(xù)。”中國與全球化智庫副主任、亞洲開發(fā)銀行原首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯敏對(duì)此表示。

　　根據(jù)湯敏的預(yù)計(jì)，中國對(duì)外直接投資額將以每年15%至20%的速度增長，“十三五”末，我國對(duì)外投資額將達(dá)到3000億美元左右，是目前的三倍。這一數(shù)字將遠(yuǎn)超外國對(duì)中國的直接投資額。壯觀的遠(yuǎn)景規(guī)劃，在中國的企業(yè)家們看來，這無疑是一個(gè)歷史性的發(fā)展機(jī)遇。“但目前‘一帶一路’等戰(zhàn)略在執(zhí)行和落地上的效果并不明顯。中國企業(yè)真正‘走出去’，眼下還存在難以掃除的障礙。”企業(yè)觀察報(bào)記者在采訪中獲知，“一帶一路”戰(zhàn)略制定之初，諸多企業(yè)家和經(jīng)濟(jì)學(xué)者所擔(dān)心的問題，如今已在實(shí)際操作中顯現(xiàn)，比如緣于政治、宗教文化、法律、金融體系等幾個(gè)主要方面存在的困難與風(fēng)險(xiǎn)，已構(gòu)成目前中國企業(yè)“出海”的藩籬。

　　展望未來，“一帶一路”的實(shí)施將對(duì)貿(mào)易、投資及相關(guān)領(lǐng)域的國際規(guī)則產(chǎn)生不可忽視的影響。如果說中國企業(yè)“走出去”將是一個(gè)十年、二十年的過程，那么眼前，政府、企業(yè)和經(jīng)濟(jì)學(xué)界皆需思考的是，實(shí)際的困難與風(fēng)險(xiǎn)之下，中國在保護(hù)海外商業(yè)利益方面如何構(gòu)建一個(gè)穩(wěn)定、透明、有效的制度架構(gòu)或解決路徑。

　　民營企業(yè)家的困擾

　　政府助推中國企業(yè)“走出去”的大勢之下，各地方政府正加緊促進(jìn)國內(nèi)企業(yè)與海外項(xiàng)目對(duì)接，而實(shí)力雄厚的企業(yè)自身也在積極尋找海外項(xiàng)目。

　　“目前的實(shí)際情況是，中國企業(yè)‘出海’并不如人意，尤其是對(duì)我們民營企業(yè)而言，多重困難下，成本瓶頸與資金問題首當(dāng)其沖。”多位民營企業(yè)家均這樣向企業(yè)觀察報(bào)記者反映。

　　在今年2月開行的“義新歐”(義烏—新疆—歐洲)貨運(yùn)班列上，成本瓶頸已成典型。據(jù)了解，這條橫跨歐亞大陸的貨運(yùn)班列由浙江民營企業(yè)運(yùn)營，是目前開行的8條中歐班列中最長的一條，行程1.3萬余公里，途中穿越7個(gè)國家，貫穿新絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶。

　　但問題是，這趟中歐班列至今全線虧損，靠各地政府補(bǔ)貼為繼。“中歐班列雖然國內(nèi)段的運(yùn)價(jià)都一樣，但是境外有明顯的區(qū)別。比如經(jīng)由阿拉山口出境這條線路，每箱每公里是0.66-0.74美元，而走東線滿洲里，價(jià)格約為0.39美元。但是在歐洲，波蘭到德國這一段，價(jià)格卻高達(dá)0.97美元。這樣核算下來，平均一個(gè)標(biāo)箱的運(yùn)行成本大概需要1萬美元。”一位不愿具名的“義新歐”貨運(yùn)班列工作人員介紹，再加上貨源不穩(wěn)，長期單向運(yùn)輸，列車無法實(shí)現(xiàn)市場化盈利。

　　“實(shí)際上，不僅是‘義新歐’線，目前開通的其他中歐班列也都面臨這樣的問題。”一位接近富士康的業(yè)內(nèi)人士告訴企業(yè)觀察報(bào)記者，2012年，武漢開通首列“漢新歐”(武漢-新疆-歐洲)貨運(yùn)班列時(shí)，并沒有財(cái)政補(bǔ)貼。但跑完第一趟，因全線虧損，貨運(yùn)主力企業(yè)富士康便決意離去，導(dǎo)致專列停擺。一年后，武漢市政府出臺(tái)了一系列優(yōu)惠政策，才再次把富士康吸引回來，“漢新歐”得以重新開行。

　　目前武漢市對(duì)“漢歐物流公司”組織的集裝箱，按每標(biāo)箱進(jìn)行定額補(bǔ)貼，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)不低于重慶、鄭州、西安等地。政府承諾，補(bǔ)貼辦法5年內(nèi)保持不變，具體補(bǔ)貼金額根據(jù)水運(yùn)市場的價(jià)格變化一年一定，直至“漢新歐”完全實(shí)現(xiàn)市場化運(yùn)作。核算下來，相當(dāng)于政府補(bǔ)貼了超過六成運(yùn)價(jià)。

　　“為了維持班列的價(jià)格優(yōu)勢，所有中歐貨運(yùn)班列開行都需要政府補(bǔ)貼，這給地方政府帶來極大財(cái)政補(bǔ)貼壓力。同時(shí)，各地政府爭相補(bǔ)貼，已經(jīng)成為中歐班列發(fā)展的一個(gè)亂象。怎樣突破成本瓶頸、實(shí)現(xiàn)市場化盈利，成為擺在中歐班列眼前最困難的問題。” 湖北省社會(huì)科學(xué)院副院長、研究員秦尊文表示。

　　“一帶一路”上，除了成本困局，民營企業(yè)還被財(cái)力不足束縛。“中國企業(yè)走出去，首先就面臨投資能力的挑戰(zhàn)。錢從何來?這是很多民營企業(yè)很困擾的問題。” 天合光能董事長兼首席執(zhí)行官高紀(jì)凡就曾直言。

　　根據(jù)亞洲開發(fā)銀行此前的測算，2020年前，僅亞洲地區(qū)每年基礎(chǔ)設(shè)施投資需求就高達(dá)7300億美元，預(yù)計(jì)整個(gè)基建投資將超過8萬億美元。如此龐大的資金需求和缺口，令一些有志于“出海”的民企老板望而卻步。

　　在高紀(jì)凡等一些民企老板看來，中國企業(yè)特別是民營企業(yè)，要在“一帶一路”上走出去發(fā)展，很重要的一點(diǎn)是要得到資金的大力支持，但目前的情況并不理想。

　　“從國有商業(yè)銀行的千億信貸支持，到亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、絲路基金，盡管國家已經(jīng)建立起了雄厚的金融后盾，但實(shí)際上，目前這些金融機(jī)構(gòu)對(duì)于一些行業(yè)和企業(yè)在‘一帶一路’上投資的支持并未落到實(shí)處，例如發(fā)電企業(yè)、裝備制造業(yè)等。” 高紀(jì)凡坦言。

　　對(duì)此，他認(rèn)為，根源在于，我國目前還沒有建立起更加細(xì)致的企業(yè)“走出去”融資體制。他解釋，中國已經(jīng)走了30年的招商引資道路，在“引進(jìn)來”的時(shí)候，企業(yè)、銀行、地方政府等各種力量凝聚，形成合力，地方政府扮演了至關(guān)重要的角色，招商引資都是落實(shí)到底;但如今國家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向“走出去”，在與地方政府關(guān)系不明顯的情況下，誰來協(xié)調(diào)“走出去”的融資問題?“我國支持企業(yè)走出去，但目前顯然缺乏融資體制上的系統(tǒng)配合。”

　　另一個(gè)現(xiàn)實(shí)是，過去“走出去”，金融機(jī)構(gòu)支持的更多是一些國有企業(yè)和國家間的雙邊項(xiàng)目。未來“走出去”的企業(yè)特別是民企數(shù)量越來越多，項(xiàng)目越來越多，民營企業(yè)家們也呼吁，金融支持能夠向其傾斜。

　　“國家隊(duì)”的敏感與尷尬

　　可事實(shí)上，現(xiàn)階段，我國大型國企的“出海”也并不如想象般順利。“‘一帶一路’相關(guān)的微觀主體很多都是‘國家隊(duì)’成員，隨著國有企業(yè)加速走出去，潛伏著的國際規(guī)則挑戰(zhàn)日益暴露，這其中就包括了所謂的‘競爭中性’問題和出口信貸規(guī)則等。”中國人民大學(xué)國際關(guān)系學(xué)院副教授、中重陽金融研究院研究員李巍告訴企業(yè)觀察報(bào)記者。

　　根據(jù)企業(yè)觀察報(bào)記者采訪了解，國有企業(yè)海外投資并購，特別是當(dāng)涉及戰(zhàn)略資產(chǎn)時(shí)，具有相當(dāng)?shù)拿舾行?。澳大利亞紐卡斯?fàn)柎髮W(xué)商學(xué)院高級(jí)講師譚浩舉出的這樣一則事例便頗具代表性：

　　今年3月，在澳大利亞新南威爾士州(新州)舉行的大選中，中國國企對(duì)當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)的潛在并購竟成為選戰(zhàn)的一個(gè)焦點(diǎn)。

　　該選舉中，執(zhí)政的自由黨以電力資產(chǎn)的私有化作為主要競選政綱之一。根據(jù)這一方案，政府將對(duì)所屬的電網(wǎng)資產(chǎn)加以變現(xiàn)，籌資用于新州的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這一計(jì)劃得到主要商業(yè)團(tuán)體的支持，但受到工黨以及包括電力行業(yè)工會(huì)在內(nèi)的工會(huì)組織的強(qiáng)烈反對(duì)。他們的理由是政府對(duì)電力資產(chǎn)的出售會(huì)導(dǎo)致電費(fèi)升高，電力系統(tǒng)不穩(wěn)定，以及電力行業(yè)的大規(guī)模裁員。

　　值得注意的是，前述反對(duì)黨和工會(huì)團(tuán)體將矛頭指向了可能對(duì)其所屬電網(wǎng)資產(chǎn)進(jìn)行收購的中國國企——中國國家電網(wǎng)公司。如此反應(yīng)源于這樣一個(gè)背景，國家電網(wǎng)近年來屢屢對(duì)菲律賓、巴西、葡萄牙、意大利、中國香港、澳大利亞等地的電力市場展開大手筆投資。截至2014年底，國網(wǎng)境外資產(chǎn)已達(dá)到298億美元(約合1850億人民幣)。此前，國網(wǎng)公司已經(jīng)購入了位于澳大利亞南澳和昆士蘭州的電力資產(chǎn)。

　　當(dāng)時(shí)該反對(duì)黨指責(zé)政府與國網(wǎng)公司舉行秘密會(huì)談，討論其對(duì)新州電網(wǎng)的收購。按照反對(duì)黨內(nèi)一位高級(jí)官員的說法，一旦中國國企對(duì)該電網(wǎng)收購成功，如果需要，澳大利亞首都的電力供應(yīng)隨時(shí)可能被切斷。盡管事后當(dāng)事人澄清，并不存在所謂秘密會(huì)談;國網(wǎng)公司亦說明其企業(yè)國際化原則，即“海外投資是基于公司的技術(shù)優(yōu)勢和戰(zhàn)略目標(biāo)，具有充分的可行性”等，用以支持它的海外并購決定，但該事件還是在媒體和公眾輿論中引起了一場風(fēng)波。

　　“‘一帶一路’戰(zhàn)略下，我們可以預(yù)見，世界將迎來中資企業(yè)對(duì)外投資的新一輪高潮。在這輪‘走出去’的大潮中，中國國有企業(yè)，特別是實(shí)力雄厚，在能源、交通、電力等戰(zhàn)略性行業(yè)舉足輕重的大型央企將會(huì)扮演重要角色。但也不難發(fā)現(xiàn)，對(duì)于中國國企投資的所在國而言，最大的擔(dān)心來源于投資背后的非商業(yè)因素，特別是當(dāng)投資涉及到所在國的戰(zhàn)略性領(lǐng)域。大型國有企業(yè)‘走出去’，目前還是難以獲得足夠的國際信任。” 譚浩表示。

　　另一面，我國國企還同時(shí)面臨著國內(nèi)信任危機(jī)。由于所有人缺位和信息不對(duì)稱，國有企業(yè)海外資產(chǎn)的有效監(jiān)管一直是一大難題，這也成為國內(nèi)主流權(quán)威媒體及輿論長期的關(guān)注焦點(diǎn)：“我國對(duì)110多家央企高達(dá)4.68萬億元人民幣的巨額海外資產(chǎn)，基本上沒有進(jìn)行審計(jì)，存在大量監(jiān)管空白，而這些還不包括地方國有企業(yè)和國有控股金融機(jī)構(gòu)的境外資產(chǎn)。”“在國企海外投資中，利益輸送導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失、參與海外腐敗行為、境外代理衍生斂財(cái)?shù)葐栴}頻頻發(fā)生。”……盡管我國國有資產(chǎn)監(jiān)管的相關(guān)政府部門已開始行動(dòng)起來，但目前仍難以擺脫外界的種種猜測與質(zhì)疑。

　　甚至有觀點(diǎn)指出，即便審計(jì)署和紀(jì)委監(jiān)察部門加強(qiáng)對(duì)境外國資的專項(xiàng)審計(jì)和專項(xiàng)巡視，同時(shí)通過將國有資本、民營資本和管理團(tuán)隊(duì)資本捆綁出海的方式，來降低國企海外投資的道德風(fēng)險(xiǎn)，但在實(shí)際操作中，依靠審計(jì)署和紀(jì)委的力量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，因?yàn)槊駹I資本和管理團(tuán)隊(duì)資本的投資決定，也有可能受到與國企在其他領(lǐng)域合作的影響。

　　風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避路徑

　　除了各異的困局，中國企業(yè)“走出去”還面臨著共同的風(fēng)險(xiǎn)。“雖然‘一帶一路’上蘊(yùn)藏著巨大商機(jī)，但無可否認(rèn)，這里也埋伏著同樣巨大的風(fēng)險(xiǎn)，比如沿線政局不穩(wěn)的國家和地區(qū)，政治風(fēng)險(xiǎn)一旦爆發(fā)，對(duì)于企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)無異于滅頂之災(zāi)。”復(fù)星集團(tuán)CEO梁信軍曾表示擔(dān)憂。

　　據(jù)企業(yè)觀察報(bào)記者獲悉，我國目前已經(jīng)成立了旨在減少出海企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的中國出口信用保險(xiǎn)公司，該公司主要承擔(dān)出海企業(yè)在國外開設(shè)工廠、并購等過程中的政治風(fēng)險(xiǎn)，包括戰(zhàn)爭、政府征收、匯兌、政府違約等。

　　但在多數(shù)企業(yè)家看來，這雖為境外政治風(fēng)險(xiǎn)提供了保障，但中國企業(yè)出海還面臨更多其他類型的風(fēng)險(xiǎn)，比如商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等。

　　“大部分出去的企業(yè)特別是民營企業(yè)往往容易盲目，沒有按照國際規(guī)則進(jìn)行國際化運(yùn)作的培訓(xùn)、對(duì)當(dāng)?shù)氐姆闪私獠粔驈亩Э亍６@也可以用來解釋前述民企走出去‘融資難’原因——銀行認(rèn)為其風(fēng)險(xiǎn)不可控而不愿放貸。” 中國人民大學(xué)國際關(guān)系學(xué)院副教授、重陽金融研究院研究員李巍說。

　　也就是說，出海企業(yè)必須盡可能深入了解當(dāng)?shù)厍闆r，如法律、習(xí)慣，并熟悉國際上通行的項(xiàng)目操作的流程和規(guī)范。“評(píng)估具體項(xiàng)目， 可以說是目前國內(nèi)企業(yè)進(jìn)行海外投資最薄弱的一環(huán)。”普華永道中國企業(yè)融資部主管合伙人黃耀和表示。他對(duì)有意出海的民營企業(yè)給出的建議是，“中國企業(yè)海外投資，建議企業(yè)第一步先選擇國家，把這些國家對(duì)中國的投資需求程度分類，再考量具體操作層面的內(nèi)容，包括法律和金融體系以及政府的執(zhí)政能力和效率等;然后按照選擇熟悉行業(yè)——組織好跨國投資和經(jīng)營團(tuán)隊(duì)——認(rèn)真研究風(fēng)險(xiǎn)，尋找專業(yè)的服務(wù)團(tuán)隊(duì)——尋找合適的本地伙伴的步驟進(jìn)行。

　　而對(duì)于前述中國大型國有企業(yè)走出去所面臨的危機(jī)與困境，澳大利亞紐卡斯?fàn)柎髮W(xué)商學(xué)院高級(jí)講師譚浩的觀點(diǎn)是，為了證明中國國企的境外投資決定既不是基于政治原因，也不是出于企業(yè)決策者的個(gè)人私利，國企需要提供令人信服的、基于市場邏輯的理由，即“利用企業(yè)在國內(nèi)市場已有的競爭優(yōu)勢，通過在海外市場的復(fù)制和規(guī)?；?jīng)營獲得利潤，或是通過進(jìn)入海外市場獲取新的資源、技術(shù)和知識(shí)，培育企業(yè)新的競爭優(yōu)勢。”

　　他還提醒，為了在交易之后成功整合并購資產(chǎn)，國企的海外投資并購還特別需要考慮投資所在國除了項(xiàng)目出售方以外其他利益相關(guān)者的立場。這些都要求國企的海外投資決定是真正的市場行為，能夠經(jīng)受市場的檢視，并且?guī)矶嘹A的結(jié)局。“中國化工集團(tuán)2008年對(duì)澳洲Qenos公司的收購，便是符合這樣商業(yè)邏輯的大型國有企業(yè)海外并購成功案例。”

　　“應(yīng)該說，‘一帶一路’、亞投行、絲路基金 ，它們的執(zhí)行和落地都是一個(gè)不少于10年的長期過程，中國企業(yè)‘走出去’見成效，無論是政府、企業(yè)抑或經(jīng)濟(jì)學(xué)界都還需要相當(dāng)?shù)拿骱徒?jīng)驗(yàn)累積，實(shí)現(xiàn)共同繁榮并不容易。”接受企業(yè)觀察報(bào)記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士這樣表達(dá)他們的想法。

　　在如何最小化中國企業(yè)“出海”困難與風(fēng)險(xiǎn)的問題上，普華永道亞太區(qū)國際稅務(wù)服務(wù)主管合伙人莊樹青則認(rèn)為，中國企業(yè)走出去可以嘗試“國企先行、民企跟進(jìn)”的策略。

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