究因環(huán)保企業(yè)IPO被否，無法忽視的PPP合規(guī)及財(cái)稅要素

發(fā)布日期：2018-01-02來源：網(wǎng)絡(luò)來源編輯：張繼蕊

[摘要]

　　 　2017年12月26日，第十七屆發(fā)審委2017年第80次會(huì)議審核結(jié)果公告顯示，審核結(jié)果是3家通過、2家否決。其中，被否決的包括一家環(huán)保企業(yè)，其涉及的問題在環(huán)保PPP領(lǐng)域并不屬于個(gè)別現(xiàn)象，值得大家關(guān)注。尤其PPP進(jìn)入規(guī)范季，競爭激烈之余還是要注意流程規(guī)范。

　　 為此，E20特別咨詢了相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜疫M(jìn)行分析解讀。

　　 一、被否決的關(guān)鍵原因

　　 北京市京都律師事務(wù)所王志成律師、劉敬霞律師推測(cè)其被否的關(guān)鍵問題可能主要在于業(yè)績真實(shí)性、持續(xù)盈利能力、內(nèi)控問題。具體而言：

　　 1、會(huì)計(jì)問題（懷疑業(yè)績真實(shí)性）

　　 公司按照實(shí)際污水處理量、基本水量孰高的原則確認(rèn)污水處理收入，收入確認(rèn)的會(huì)計(jì)處理是否符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則存疑。

　　 2、合規(guī)性問題

　　 （1）部分項(xiàng)目直接與政府簽署特許經(jīng)營協(xié)議，未經(jīng)過招標(biāo)程序；

　　 （2）經(jīng)營合法性方面，公司及其下屬15家子公司存在應(yīng)取得而未取得排污許可證及排污許可證過期的情況。

　　 3、大額應(yīng)收賬款（懷疑持續(xù)盈利能力）

　　 報(bào)告期各期應(yīng)收賬款余額較大且呈逐期上升的趨勢(shì)，長期未收回款項(xiàng)金額較大；2013-2015年應(yīng)收賬款余額分別為23425.54萬元、31168.68萬元、33150.54萬元。壞賬準(zhǔn)備金額分別為3038.15萬元、4265.77萬元。5468.05萬元。應(yīng)收占收入比重分別為55.03%、65.7%、71.09%。

　　 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，該公司流動(dòng)資產(chǎn)5.83億元，賬面資金僅為0.87億元，而應(yīng)收賬款和存貨合計(jì)達(dá)到4.20億元，占比為72.13%。而且，公司的應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)較長，報(bào)告期內(nèi)存在逾期支付情形。

　　 4、稅務(wù)問題

　　 報(bào)告期各期發(fā)行人原始財(cái)務(wù)報(bào)表所列示的營業(yè)收入與增值稅納稅申報(bào)表相應(yīng)收入存在較大差異。

　　 5、信息披露問題

　　 2014年4月25日就申報(bào)上交所， 2016年4月披露更新后的招股說明書，此后未更新，過了1年8個(gè)月才上會(huì)，長達(dá)近兩年的信息未披露，造成投資者掌握的信息不對(duì)稱。

　　 6、內(nèi)控不規(guī)范問題

　　 財(cái)務(wù)副總監(jiān)系實(shí)際控制人之一親屬，其工作職責(zé)主要是在財(cái)務(wù)總監(jiān)領(lǐng)導(dǎo)下協(xié)助財(cái)務(wù)總監(jiān)工作。

　　 二、對(duì)環(huán)保類企業(yè)IPO申報(bào)的建議

　　 對(duì)于今后環(huán)保類企業(yè)IPO申報(bào)，王志成律師、劉敬霞律師提出了如下建議：

　　 1、涉及BOTPPP等項(xiàng)目的

　　 （1）關(guān)注項(xiàng)目特許經(jīng)營權(quán)的初始確認(rèn)和后續(xù)計(jì)量，可能要求結(jié)合合同條款核查并說明各項(xiàng)目的會(huì)計(jì)核算是否符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的規(guī)定，是否與同行業(yè)可比公司一致；

　　 （2）關(guān)注完工進(jìn)度、利息資本化及費(fèi)用化情況；

　　 （3）由于BOTPPP項(xiàng)目耗資甚巨、回收期長，因此關(guān)注銀行借款及項(xiàng)目償債風(fēng)險(xiǎn)；

　　 （4）關(guān)注在建工程及其減值準(zhǔn)備計(jì)提情況。

　　 2、關(guān)于業(yè)務(wù)資質(zhì)的問題

　　 （1）關(guān)注相關(guān)業(yè)務(wù)是否需要資質(zhì)、是否超越資質(zhì)核準(zhǔn)范圍；

　　 （2）超越資質(zhì)經(jīng)營的，關(guān)注是否構(gòu)成違法違規(guī)、關(guān)注所涉業(yè)務(wù)收入情況、合同情況、合同履行情況等；

　　 （3）關(guān)注招投標(biāo)程序中對(duì)業(yè)務(wù)資質(zhì)的要求和實(shí)際情況；

　　 （4）關(guān)注資質(zhì)證件的有效期，已到期或接近到期的要求披露最新情況，及時(shí)補(bǔ)辦最新證件；

　　 （5）關(guān)注是否存在拼湊、租用、借用、共用業(yè)務(wù)資質(zhì)的情況。

　　 3、財(cái)務(wù)問題

　　 （1）關(guān)注業(yè)務(wù)收入確認(rèn)、成本計(jì)量等會(huì)計(jì)處理情況；

　　 （2）減少大額的應(yīng)收賬款，回款質(zhì)量反映了業(yè)績的真實(shí)性和可持續(xù)性。

　　 4、關(guān)于申報(bào)問題

　　 （1）目前審核形勢(shì)下，謹(jǐn)慎申報(bào)，解決好全部問題后再申報(bào)；

　　 （2）及時(shí)更新披露材料。

　　 三、生態(tài)環(huán)保企業(yè)應(yīng)探索多元化融資

　　 地方政府投融資研究中心胡恒松博士對(duì)此表示，十九大強(qiáng)調(diào)建設(shè)生態(tài)文明是千年大計(jì)，2017年在京召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將污染防治作為三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之一，說明生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)對(duì)我國未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展具有重要意義。生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目大部分具有資金需求量大、回收周期長、資金周轉(zhuǎn)慢等特點(diǎn)，而生態(tài)環(huán)保企業(yè)大多是輕資產(chǎn)、技術(shù)密集型的小微企業(yè)，獲得銀行信貸資金難度較大，融資難、融資貴問題較多，亟需采取多種措施拓寬融資渠道，降低融資成本。

　　 胡恒松認(rèn)為，生態(tài)環(huán)保企業(yè)可以在資本市場上通過以下三個(gè)渠道為生態(tài)環(huán)保建設(shè)提供支持：一是IPO上市；二是債券融資；三是參與PPP項(xiàng)目。

　　 在IPO上市方面，需要注意新的變化。以前IPO的門檻主要是業(yè)績，現(xiàn)在IPO的門檻不但要業(yè)績，還注重企業(yè)規(guī)范運(yùn)作，上市的門檻明顯提高。IPO過會(huì)趨嚴(yán)已成新常態(tài)，在強(qiáng)監(jiān)管的背景下，IPO提高審核速度和效率，以消除IPO審核的頑癥“堰塞湖”是證監(jiān)會(huì)要解決的問題，政府要解決“堰塞湖”，排隊(duì)的企業(yè)中很多是為了搶個(gè)位置就趕緊報(bào)上去，企業(yè)問題根本沒有解決完，因此否掉整改完再申報(bào)，或者直接撤材料整改完再申報(bào)。因此，要做好企業(yè)上市培育工作，引導(dǎo)企業(yè)規(guī)范自身經(jīng)營、健全內(nèi)部管理。

　　 在債券融資方面，要充分利用小微企業(yè)增信集合債政策優(yōu)勢(shì)，通過發(fā)行小微企業(yè)增信集合債融資，專項(xiàng)扶持生態(tài)環(huán)保企業(yè)發(fā)展。

　　 在PPP項(xiàng)目參與方面，自2014年國家大力推行PPP模式以來，大量PPP項(xiàng)目落地，截至2017年9月底，全國財(cái)政部入庫PPP項(xiàng)目總金額達(dá)17.8萬億元，生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)類PPP入庫項(xiàng)目投資額達(dá)9109.59億元，在入庫項(xiàng)目總投資中占比5.12%。胡恒松指出，隨著92號(hào)文等PPP規(guī)范發(fā)展政策文件的下發(fā)，契合生態(tài)文明建設(shè)的生態(tài)環(huán)保類PPP項(xiàng)目發(fā)展空間較大，生態(tài)環(huán)保企業(yè)應(yīng)以PPP為抓手，作為社會(huì)資本方積極參與，在生態(tài)環(huán)保建設(shè)方面發(fā)揮專業(yè)作用。

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