PPP模式落地 “一帶一路”專家支招如何規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)布日期：2017-10-09來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)來(lái)源編輯：張繼蕊

[摘要]PPP雖然提供了投融資創(chuàng)新途徑，但沒(méi)有哪一種PPP模式是萬(wàn)能的。中國(guó)企業(yè)應(yīng)根據(jù)沿線不同國(guó)家的情況，使用靈活、定制化的PPP模式優(yōu)化投資策略，分散項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

　　 PPP模式已經(jīng)在中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域探索實(shí)施，如今這一模式將沿著“一帶一路”沿線國(guó)家“落地生根”。 普華永道年初曾發(fā)布研究報(bào)告顯示，2016年在“一帶一路”沿線66個(gè)國(guó)家的核心基建項(xiàng)目及交易總額超過(guò)4930億美元，涉及公用事業(yè)、交通、電信、社會(huì)、建設(shè)、能源和環(huán)境等七大行業(yè)。其中，中國(guó)占投資總金額的三分之一。

　　 可見，“一帶一路”沿線基建投資領(lǐng)域的蛋糕足夠大。然而，由于在這些國(guó)家投資的風(fēng)險(xiǎn)也較大，尤其是政策風(fēng)險(xiǎn)，相應(yīng)的交易成本也比較高。在“一帶一路”沿線的65個(gè)國(guó)家中，大多為新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家。這些國(guó)家在開放和發(fā)展過(guò)程中大多面臨政治維穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)轉(zhuǎn)型和政策調(diào)整等諸多挑戰(zhàn)。這些風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，正是目前中國(guó)企業(yè)想要“走出去”時(shí)面臨的最大困難。

　　 “一個(gè)國(guó)家的政治風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)和它的PPP機(jī)遇是有關(guān)聯(lián)的。”9月28日，清華大學(xué)PPP研究中心首席專家王守清在第二屆中國(guó)PPP論壇上表示，“如果什么風(fēng)險(xiǎn)都不愿承擔(dān)，市場(chǎng)的機(jī)會(huì)都會(huì)錯(cuò)失。但是我們的投資是理性的冒風(fēng)險(xiǎn)，冒我們承受力之內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)，我們有控制力的風(fēng)險(xiǎn)。”

　　 中國(guó)企業(yè)在“一帶一路”上到底應(yīng)該如何最大限度的減少和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?各方嘉賓在中國(guó)第二屆PPP論壇上給出了自己的答案。

　　 選擇有潛力的國(guó)家

　　 約翰.霍普金斯大學(xué)高級(jí)研究教授AlanTrager利用PPP框架和所需技能對(duì)“一帶一路”國(guó)家進(jìn)行了比較分析，并在論壇上向大家介紹了“一帶一路”國(guó)家的PPP發(fā)展?jié)摿?。AlanTrager按照治理質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)將“一帶一路”沿線國(guó)家劃分為5個(gè)類別，其中“第一類”國(guó)家(占6%)支持并延續(xù)PPP發(fā)展的可能性最大，“第五類”國(guó)家(占14%)則可能性最小。在目前中國(guó)企業(yè)合作的“一帶一路”國(guó)家中，前三類國(guó)家約占62%，這些國(guó)家達(dá)到了PPP持續(xù)發(fā)展所需要的最低治理質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。

　　 AlanTrager建議中國(guó)企業(yè)多關(guān)注“第二類”和“第三類”國(guó)家。因?yàn)檫@些國(guó)家正在努力轉(zhuǎn)型成為“知識(shí)型經(jīng)濟(jì)體”，它們需要拓展“21世紀(jì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”，特別是在預(yù)防醫(yī)療、治療服務(wù)和環(huán)境保護(hù)等方面。雖然中國(guó)企業(yè)去這些國(guó)家投資會(huì)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也將獲得更多的機(jī)遇。

　　 2017年5月，國(guó)家發(fā)展改革委和聯(lián)合國(guó)歐洲經(jīng)濟(jì)委員會(huì)共同簽署《“一帶一路”PPP合作諒解備忘錄》。意在與沿線國(guó)家在基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域加強(qiáng)合作，積極推廣PPP模式，鼓勵(lì)和幫助中國(guó)企業(yè)“走出去”。國(guó)家發(fā)展改革委也會(huì)同13個(gè)部門和單位，共同建立了“一帶一路”PPP工作機(jī)制，與沿線國(guó)家在基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域加強(qiáng)合作，積極推廣PPP模式，推動(dòng)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目盡快落地。

　　 國(guó)家發(fā)展改革委秘書長(zhǎng)李樸民在論壇上表示，PPP模式秉持平等協(xié)商、長(zhǎng)期合作、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的理念，相信運(yùn)用PPP模式必將對(duì)共建“一帶一路”特別是推進(jìn)“一帶一路”沿線國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通發(fā)揮作用。

　　 提高信用評(píng)級(jí) 優(yōu)化投資策略

　　 “一帶一路”沿線需要基建的國(guó)家，大部分以低發(fā)展和發(fā)展中的國(guó)家為主。PPP項(xiàng)目跟政府的關(guān)聯(lián)性很大，項(xiàng)目的信用評(píng)級(jí)理論上跟政府的級(jí)別很接近，最多也就到政府的級(jí)別。”穆迪大中華區(qū)信用研究分析主管鐘汶權(quán)表示。對(duì)于想要“走出去”的中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果PPP項(xiàng)目能夠得到世界銀行、亞投行等機(jī)構(gòu)的青睞，項(xiàng)目的信用評(píng)級(jí)則有所保障。如果是在“一帶一路”沿線信用程度比較復(fù)雜的國(guó)家，就算它們的國(guó)家主權(quán)信用評(píng)級(jí)低于投資水平，仍然可以通過(guò)合理的方法讓這個(gè)項(xiàng)目本身達(dá)到投資級(jí)別。

　　 “我們到國(guó)際上推行PPP必須要高度重視信用評(píng)級(jí)，我認(rèn)為可以引入多種工具來(lái)幫助提升信用評(píng)級(jí)。比如保險(xiǎn)和擔(dān)保，或者引入當(dāng)?shù)赜懈寐曌u(yù)的合作者和投資者來(lái)提升整個(gè)項(xiàng)目的信用評(píng)級(jí)。在PPP項(xiàng)目的國(guó)際實(shí)踐中，確實(shí)有單項(xiàng)評(píng)級(jí)超過(guò)主權(quán)信用評(píng)級(jí)的項(xiàng)目。”國(guó)泰君安證券股份有限公司副總裁朱健在論壇上介紹。

　　 PPP項(xiàng)目的信用評(píng)級(jí)是如何測(cè)評(píng)的?鐘汶權(quán)稱，穆迪會(huì)考慮到不同建設(shè)項(xiàng)目的建設(shè)難易程度等情況。另外，在PPP項(xiàng)目的信用評(píng)級(jí)上“對(duì)財(cái)務(wù)的要求不一定是最高的，反而是對(duì)項(xiàng)目的穩(wěn)定性和操作性要求很高。”

　　 中國(guó)承諾通過(guò)“一帶一路”倡議每年投資1500億美元用于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。AlanTrager認(rèn)為21世紀(jì)基礎(chǔ)設(shè)施中PPP的應(yīng)用不僅包括港口、高速鐵路、油氣管道等設(shè)施，還應(yīng)該包括硬件設(shè)施、軟件設(shè)施、科學(xué)技術(shù)和社會(huì)服務(wù)。同時(shí)，中國(guó)企業(yè)在“一帶一路”沿線投資時(shí)，應(yīng)該幫助提升當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)機(jī)構(gòu)的建設(shè)能力，通過(guò)使用當(dāng)?shù)氐某邪?，開展培訓(xùn)項(xiàng)目，技術(shù)轉(zhuǎn)讓等方式發(fā)展可持續(xù)的伙伴關(guān)系。

　　 AlanTrager強(qiáng)調(diào)PPP雖然為解決特定的公共部門需求提供了創(chuàng)新途徑，但是并沒(méi)有哪一種PPP模式是萬(wàn)能的。因此中國(guó)企業(yè)應(yīng)該放棄標(biāo)準(zhǔn)化的PPP模版，在“一帶一路”沿線根據(jù)不同國(guó)家的不同情況，使用靈活的、定制化的PPP模式來(lái)優(yōu)化投資策略分散項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

　　 避免照搬國(guó)內(nèi)“套路”

　　 “我們過(guò)去參與的境外基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目里面，就出現(xiàn)過(guò)和社會(huì)責(zé)任這方面的一些風(fēng)險(xiǎn)。‘一帶一路’的PPP應(yīng)該符合聯(lián)合國(guó)倡導(dǎo)的以人為本、可持續(xù)發(fā)展的要求。我們不僅要把工程建設(shè)的非常好，還要把征地拆遷，移民安置補(bǔ)償，公眾參與等相關(guān)問(wèn)題都解決好。”中國(guó)國(guó)際工程咨詢公司研究中心主任李開孟介紹稱。

　　 李開孟表示，過(guò)去因?yàn)槲覀儗?duì)一些國(guó)家的宗教、文化、習(xí)俗等方面的關(guān)注不夠，最后導(dǎo)致了社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。

　　 “很多企業(yè)在參與境外投資項(xiàng)目時(shí)經(jīng)常有習(xí)慣性思維，把國(guó)內(nèi)的很多做法帶到國(guó)外。實(shí)際上世界銀行、亞投行、聯(lián)合國(guó)等相關(guān)機(jī)構(gòu)針對(duì)PPP模式的運(yùn)作都有一套很成熟的規(guī)范。”李開孟強(qiáng)調(diào)道，“不要以為我跟當(dāng)?shù)氐恼賳T合作搞好關(guān)系，搞定了當(dāng)?shù)卣磺惺虑槎几愣?。不能再有這樣的思維。”

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